应收账款

此次冲刺科创板，公司能否顺利过会，不仅取决于其技术壁垒与行业地位，更在于市场对其业绩可持续性、客户结构健康度及财务质量的深度审视。

但自身基本面隐患突出，公司能否借助资本市场的力量突破高负债瓶颈、提升盈利效率，仍有待市场与时间的双重验证。

然而，在L4级业务爆发式增长的背后，公司毛利率波动、客户集中度风险及持续亏损等问题，仍为此次IPO蒙上了一层不确定性阴影。

与此同时，Fabless模式下晶圆制造与封装测试环节的外包依赖，以及应收账款随收入规模快速膨胀，构成了公司财务层面的主要压力点。

在此前的问询环节，监管层重点关注公司关联交易、客户变动、应收款项等问题。

值得注意的是，这已是军陶科技第二次冲击创业板IPO，早在2022年6月30日，公司便向深交所发起了一轮申请，保荐机构为东方证券。在完成两轮审核问询回复后，于2023年4月主动撤回申报。

距离上一次撤回已逾两年，思索技术卷土重来。但旧账并未翻篇，翻阅招股书，公司依然存在不少问题，在新的经营周期里，存在毛利率高于同行、高费用、应收账款存货飙升等问题。

应收账款堆积带来的严重后果是，公司现金流与净利润出现严重背离。

鸿富诚的IPO之路，既是其技术积累与产业布局的阶段性成果体现，也承载着国产高端热管理材料突围的行业期待，也需直面客户集中、境外依赖等多重经营风险，其上市进程与未来发展值得行业关注。

此次IPO，钛动科技计划将募集资金主要用于车载计算解决方案及区域控制器的研发；提升生产能力；营运资金及其他一般企业用途。