AI+健康服务受到资本青睐，轻松健康暗盘大涨成市场风口股

《港湾商业观察》王璐

12月22日，港股新股轻松健康集团（股票代码：02661.HK）暗盘交易正式启动，开盘即迎来强势拉升，延续招股阶段的火爆热度。截至暗盘交易时段，公司股价较发行价大涨 超110%，市值突破百亿，成为近期港股暗盘市场的亮眼标的。

暗盘交易作为港股新股正式上市前的场外交易环节，其表现被视为新股上市首日走势的重要风向标。轻松健康暗盘的大幅高开，印证了资本市场对其“AI+全链条数字健康”模式的坚定信心。此前公司全球招股超额认购倍数高达1421倍。

作为始终专注于数字健康与智能保险领域的创新企业，轻松健康上市前已经获得了多家知名投资机构的青睐与看好，包括了IDG资本、阳光保险集团、德同资本及腾讯投资等。

外界预期的是，随着轻松健康登陆港交所主板，其独特的商业模式、创新能力以及在AI赋能之下的经营前景，将为市场提供了一个相对优质的投资标的。

行业赛道前景不错

据招股书及天眼查显示，轻松健康成立于2014年，专注于提供数字综合健康服务及健康保险解决方案，为企业及个人客户（视情况而定）提供各种健康相关服务，涵盖透过健康相关科普文章与视频进行数字营销、数字医学研究辅助、包含各种自营及外包服务的综合健康服务套餐，以及支援早期疾病筛查的推广及咨询服务。

据沙利文报告资料，2024年，按收入计，该公司于中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位，在中国数字健康服务市场排名第七。

显然，轻松健康所处的行业赛道堪称为“优质”领域，且居民需求旺盛。

从当前行业现状及其发展来看，2024年，中国人均健康支出为7000元，大幅低于同年美国人均健康支出14700美元及欧盟的4000千美元。随着中国人均可支配收入及人均消费支出持续增长，以及中国健康意识不断增强，中国的人均健康支出一直并有望继续保持快速增长。预计2029年将达至人民币11.1千元，2024年至2029年的复合年增长率为9.7%。

此外，按收入计，中国综合健康服务及健康保险服务市场由2020年的62261亿元增至2024年的81494亿元，复合年增长率为7.0%，预期2029年将达至118040亿元，2024年至2029年的复合年增长率为7.7%。

与此同时，数字健康保险销售的渗透率亦呈现不错的增长趋势，由2020年的5.7%增长至2024年的7.2%，并预期于2029年将达至12.9%。渗透率不断提高推高了中国数字综合健康服务及健康保险服务的市场规模（按收入计），由2020年的727亿元增至2024年的2365亿元，复合年增长率为34.3%，并预期于2029年将达至7485亿元，自2024年至2029年的复合年增长率预期将为25.9%。

据悉，中国数字综合健康服务及健康保险服务市场分散。2024年，该领域有超过3000名市场参与者，按收入计，排名前15名的平台占总市场份额的10%以下。

有医疗健康领域市场人士认为，目前数字健康与健康保险服务方面，在国内近些年来呈现快速增长态势，一方面随着人们收入提升越来越重视健康，另一方面行业也呈现百花齐放，线上线下联动，服务种类越来越多，像轻松健康这类的优质服务平台越来越受到市场欢迎。此外，当前市场还没有出现一家或数家平台一支独大的情况，这意味着轻松健康上市之后，将有望在业务拓展、市场份额以及品牌提升等综合实力方面得以大幅提升。

招股书显示，此次轻松健康集团IPO募资主要用于：提升公司的品牌知名度、提高用户参与度及加强与业务合作伙伴的合作；医学研究和真实世界研究；提升公司在AI及大数据领域的技术能力，以便更广泛应用于公司的产品及服务；拓展至更多地区及海外市场；营运资金及其他一般公司用途。

AI精准赋能，业绩持续向好

从募资用途来看，除了主业的不断提升之外，轻松健康在AI以及大数据技术方面的持续深耕也被投资者所看好。

轻松健康表示，技术是公司的支柱。公司开发了AIcare，这是我们专有的AI技术栈，具有可扩展性、深度集成性和专用性。公司将专有的大数据和AI技术不仅融入日常运营，提升用户获取率和参与度，并推动精准销售活动，亦应用于对保险公司合作伙伴的服务中，促进理赔处理以及对用户和交易的动态风险评估。截至2025年6月30日，已注册与技术能力相关的58项发明专利及39项软件着作权，已完成六个算法在网信办的备案。

招股书详细介绍，公司开发了专有的AI技术，结合了大语言模型、计算机视觉模型，以及基于健康、保险等领域专有数据训练的领域特定模型。这些AI能力深度集成于技术基础设施，推动整个业务流程的智能自动化、个性化和洞察分析。

“公司利用各个领域的技术，显著提升了运营效率，降低了运营成本，并实现了营销策略的转型。银河AI营销平台利用深度学习模型开展高度个性化的营销活动，截至2025年6月30日，已产生近1290万条业务线索。同样，公司的半人马用户平台利用AI生成精准的健康画像，显着提升了医疗决策和预防性护理。另外，技术底层亦集成多个其他特定任务模块，包括麦哲伦医疗数字化平台、凤凰企业服务平台及奥丁内容创作平台。此外，于2023年年中，公司推出了生成式AI工具轻松问医Dr.GPT，创建了多个创新应用，涵盖智能咨询、个性化健康管理、慢性病监测和心理咨询，大幅提升了医疗专业人员的诊断和治疗能力。”

在业绩表现上，轻松健康也呈现持续向好态势。

2022年-2024年以及2025年上半年（以下简称“报告期内”），公司实现收入分别为3.94亿元、4.9亿元、9.45亿元以及6.56亿元，毛利率分别为82.6%、79.9%、38.3%以及32.5%，净利润分别为-209.4万元、7361.6万元、1039.8万元以及8604.5万元。

收入构成方面，报告期内，健康相关服务所得收入分别为5980万元、1.55亿元、6.17亿元及5.03亿元，分别占同期总收入的15.2%、31.7%、65.3%及76.7%；保险相关服务所得收入分别为3.21亿元、3.27亿元、3.22亿元及1.5亿元，分别占同期总收入的81.5%、66.7%、34%及22.9%。

报告期内，轻松健康注册用户数量分别为1.55亿名、1.64亿名、1.68亿名及1.68亿名；活跃用户数量分别为7050万名、6910万名、6510万名及2270万名。（港湾财经出品）