研发费用率

在核心盈利指标上，鸿富诚近三年增势喜人，这也是公司上市极为重要的底气与信心，然而，作为竞争能力极为重要的研发投入，反而并没有同步提升。

尽管睿云联在所处的欧美智能对讲领域无疑是龙头企业之一，但仍然不难看出公司面临赛道偏小、增长空间受限等硬伤问题。未来如何能扩大市场份额依旧是最大看点。

其次，公司股权高度集中，实控人合计掌控75.48%的表决权，分红决策基本由其主导。报告期累计分红2亿元，实控人个人分得约1.51亿元，分红大头流向实控人，中小股东仅获得少量收益。

与不少机器人企业类似，深之蓝也深陷亏损之中，存在高达6.3亿元的未分配利润。不仅如此，深之蓝还背负对赌协议，令公司此次IPO面临不少考验。

此次冲刺科创板，公司能否顺利过会，不仅取决于其技术壁垒与行业地位，更在于市场对其业绩可持续性、客户结构健康度及财务质量的深度审视。

与此同时，Fabless模式下晶圆制造与封装测试环节的外包依赖，以及应收账款随收入规模快速膨胀，构成了公司财务层面的主要压力点。

过去十年间，东方科脉积累了电子纸显示技术经验，产品应用于智慧零售、智慧办公、智慧教育、智慧物流、智慧交通、电子阅读器及新兴应用场景。

历经数轮问询，由国信证券保荐的吉和昌已定于2026年4月15日正式上会。

鸿富诚的IPO之路，既是其技术积累与产业布局的阶段性成果体现，也承载着国产高端热管理材料突围的行业期待，也需直面客户集中、境外依赖等多重经营风险，其上市进程与未来发展值得行业关注。

2025年7月、12月，北交所分别下发两轮审核问询函，围绕公司生产经营合规性、募投项目必要性、毛利率波动合理性、期后业绩下滑风险等展开了关注。