净亏损

金智维表示，亏损主要源于用于解决方案开发的研发开支；用于推广解决方案及扩大客户基础的销售及分销开支；行政及其他开支；赎回负债的账面值变动。

其高企的销售费用与脆弱的盈利模型，正成为横亘在上市路上的重重关卡。

公司于2025年1月6日首次向港交所递表，后因董事长刘大涛涉嫌短线交易被证监会立案调查，导致审核进程延迟，首次申请于2025年7月6日失效。

但不可忽视的是，天辰生物仍面临着持续亏损、现金流承压、商业化能力缺失、市场竞争激烈等多重挑战，实控人递表前夕套现的行为也进一步加剧了市场的担忧。

2月11日，上交所官网披露，燧原科技正式进入问询阶段。从基本面来看，即便是背靠第一大股东腾讯，但公司的亏损态势仍令人担忧。

需要指出的是，车联天下还存在依赖单一客户及供应商的情形。

本次IPO，蓝箭航天募投项目的实施也存在不确定性。公司拟募集资金75亿元，其中27.7亿元拟投入可重复使用火箭产能提升项目，47.3亿元拟投入技术提升项目。

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