净亏损

毛利率方面，报告期内公司主营业务毛利率分别为66.25%、69.66%和72.09%，呈逐年上升趋势，但仍低于同行业可比公司平均值72.35%、70.89%和74.34%。

近五年IPO长跑背后，是中国创新药服务赛道从资本热捧到理性审视的深刻变迁。

2025年，中科闻歌的客户留存率较上一年下滑不小；同时，平均交付周期也有所下滑。

于往绩记录期间，主线科技的大部分收入来源于三大业务板块，即Trunk Port（物流枢纽）、Trunk Pilot（公路物流）及Trunk City（城市交通）。

财务数据显示，2023年至2025年（以下简称，报告期内），斑马智能实现营业收入分别为8.72亿元、8.24亿元和8.61亿元。

金智维表示，亏损主要源于用于解决方案开发的研发开支；用于推广解决方案及扩大客户基础的销售及分销开支；行政及其他开支；赎回负债的账面值变动。

其高企的销售费用与脆弱的盈利模型，正成为横亘在上市路上的重重关卡。

公司于2025年1月6日首次向港交所递表，后因董事长刘大涛涉嫌短线交易被证监会立案调查，导致审核进程延迟，首次申请于2025年7月6日失效。

但不可忽视的是，天辰生物仍面临着持续亏损、现金流承压、商业化能力缺失、市场竞争激烈等多重挑战，实控人递表前夕套现的行为也进一步加剧了市场的担忧。

2月11日，上交所官网披露，燧原科技正式进入问询阶段。从基本面来看，即便是背靠第一大股东腾讯，但公司的亏损态势仍令人担忧。