安克创新聆讯过关：实控人夫妇一年分红超4亿，90亿闲置资金买理财

《港湾商业观察》施子夫  王璐

日前，据港交所披露的信息显示，有着“充电宝一哥”之称的安克创新科技股份有限公司（300866.SZ，以下简称，安克创新）通过港交所主板上市聆讯，中金公司、高盛、摩根大通为联席保荐人。

不出意外的话，安克创新即将登陆港交所主板，实现A+H双上市。然而，公司并不缺钱的现状，还准备用90亿元闲置资金来购买理财产品，也多少令外界质疑其港股募资的合理性。

近十年业绩不俗，一季度净利润轻微下滑

据招股书及天眼查显示，安克创新的主营业务覆盖智能充电储能、智能家居及创新和智能影音三大产品线，具体包括移动充电、消费级储能、智能安防、智能清洁、创意打印、智能音频以及智能投影等产品。

据弗若斯特沙利文的数据，按2020年至2024年的收入计，公司在移动充电产品领域位居全球第二，亦是全球最大的独立移动充电品牌。2025年，按收入计，安克创新在全球移动充电产品领域位居第一，市场份额为4.8%。产品已畅销至全球180多个国家及地区。在北美及欧洲等核心市场取得稳固地位的同时，在新兴市场亦实现高速增长。截至2025年12月31日，公司在全球积累超2亿用户。

结合招股书及A股财报，2023年-2025年（报告期内），公司实现营收分别为175.1亿、247.1亿和305.1亿，同比增长分别为22.85%、41.14%和23.49%；归母净利润分别为16.15亿、21.14亿和25.45亿，同比增长分别为41.22%、30.93%和20.37%；扣非净利润分别为13.44亿、18.88亿和21.79亿，同比增长分别为71.88%、40.50%和15.44%。

今年一季度，安克创新实现营收76.08亿，同比增长26.93%；归母净利润4.716亿，同比下降4.87%；扣非净利润5.468亿，同比增长24.39%。

报告期内，公司毛利率也持续向上，分别为43.54%、43.67%和45.07%，今年一季度为43.64%。但另一方面公司的毛利率却持续下降，报告期内分别为9.7%、8.9%、8.6%，一季度再度降至6.19%。

招股书还介绍，从更长的时间周期来看，公司2015年至2025年的收入实现了超过23倍的增长，年复合增长率超过35%，充分体现了公司在长期业务拓展和价值创造方面的强大能力。

野村东方证券5月初的研报指出，整体看，剔除汇兑和投资收益变动影响，一季度公司主业表现符合预期，一季度归母扣非净利润增长24.4%，主要得益产品和渠道结构优化带动毛销差扩张。

具体来看，公司经营表现可总结为以下两点：1，地域方面，公司内销业务得益于基数较低继续保持快速增长，渠道方面公司对亚马逊平台的依赖度进一步下降，官网和线下渠道成长性领先。2026年一季度，公司境内/境外业务营收同比增长40.08%/26.35%，公司线上/线下/官网渠道营收同比增长25.17%/30.79%/46.73%。

2，盈利能力方面，提价、产品结构和渠道结构优化促成毛销差扩大，但汇兑损失拖累净利率表现。一季度，虽然公司毛销差同比提高2.6个百分点，但研发加码和汇兑损失致管理和财务费率同比提高1.3/1.4个百分点，抵消毛销差扩张的增益。与此同时，公司投资收益和股权投资变动合计减少1.5亿元，致使利润率同比下跌2.1个百分点。

野村东方证券谈及，短期内，继续看好海外家用储能需求在能源价格高企和即插即用光伏产品的法规完善助力下保持快速增长，助力公司充电储能业务营收保持较快增长。与此同时，公司UV3D打印机产品已完成众筹交付，并已在国内市场上市销售，预计此产品可为公司营收端成长性带来额外增量。综合来看，预计公司营收端仍有望延续一季度的快速增长趋势。盈利端，假设2026年不再出现产品召回事件，考虑到汇兑波动和原料价格上涨影响，我们预计2026年公司盈利能力同比改善幅度或较为有限。

不过，鉴于汇兑损失和投资收益减少拖累一季度利润表现，野村东方证券小幅下调2026年净利率预测0.1个百分点，致EPS预测下调至5.84元/股（财报口径，前值为5.94元/股）。估值端，维持2026年目标市盈率25倍不变，并结合盈利预测下调目标价至146.11元（原先为148.56元），隐含上行空间16.5%，维持“增持”评级不变。

而华创证券则认为，安克创新国内市场或受益于新国标要求下的行业洗牌，有利于头部品牌商的份额集中，致使境内增速高于境外。“分品类看，我们判断智能影音业务在缺少新品支持下增速或低于整体，但充电储能在召回事件影响消散，以及欧洲储能行业高景气度的加持下有望实现良好增长，智能创新或受益于UV打印机众筹收入确认，预计增速优于智能影音业务。”

2026年6月以来，因上游电芯供应商私自变更核心材料致产品存在“过热燃烧风险”，安克创新在全球市场累计召回充电宝超过238万台。

2025年年报披露，安克创新计提了1.04亿元的“产品质量保证负债”，全年计提资产减值损失高达3.65亿元，同比飙升194.1%。今年一季度，公司境内/境外市场收入分别为3.6亿元、72.5亿元。

实控人夫妇一年分红超4亿，90亿闲置资金买理财

从收入构成来看，2025年，公司充电储能类业务实现收入154.02亿元，同比增长21.59%，占总营收的比例为50.47%；智能创新类业务实现收入82.71亿元，同比增长30.53%，占总营收的比例为27.11%；智能影音类业务实现收入68.33亿元，同比增长20.05%，占总营收的比例为22.39%。

在今年5月8日-22日的投资者交流活动上，安克创新表示，未来，公司也将围绕家庭发电、储电、用电及充电等场景，持续推进产品创新和本地化布局。

此外，公司于2026年4月发布了首款神经网络存算一体AI音频芯片Thus™。Thus™芯片基于NORFlash技术打造，原生支持4兆参数模型，为公司首款神经网络存算一体AI音频芯片。根据内部实验室测试结果，Thus™较传统蓝牙耳机芯片可实现最高150倍AI峰值算力提升，可支持端到端神经网络在端侧设备运行，并实现兆级模型在耳机端部署。该芯片会率先搭载于公司旗舰耳机产品。

有投资者提出，充电类市场的增长来源是什么？增长来自市场扩容还是份额提升？

安克创新认为，增长来源于两者的叠加。第一，全球充电市场仍处于稳健增长通道，智能终端设备数量持续增加、功耗上升，驱动了用户对多场景补能方案的需求。第二，公司在该市场中的份额也实现了有效提升。例如，公司推出了适用于笔记本电脑充电等场景的高功率移动电源产品——Anker能量舱移动电源，该产品开辟了新的细分应用场景。公司通过产品创新不仅扩大了品类的潜在市场边界，也进一步提升了公司竞争力。

据悉，安克创新此次港股IPO募集资金将用于六大领域：推动产品迭代及创新、研发投入与人才引进、提升品牌影响力并深化客户忠诚度、强化全球市场策略、升级供应链管理体系、补充营运资金及一般公司用途。

不过，在经营发展方面，看起来公司并不缺乏资金。

招股书显示，报告期内，公司已分别支付股息4.88亿元、11.32亿元及11.73亿元，分红率分别达50.3%、52.8%及50.6%。

股权结构层面，截至2026年3月31日，阳萌持股为43.4%，贺丽持股为3.64%，阳萌和贺丽为夫妻关系，两人一共控制公司47%股权。换言之，仅2025年阳萌夫妇获得的分红金额高达5.5亿元。

与此同时，倘若依据A股公司2025年度利润分配预案为：以总股本5.36亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利17元（含税），预计合计派发现金红利9.11亿元（含税）,两人分红金额也超过4亿元。

除此之外，6月16日，安克创新发布公告称，2026年4月8日召开第四届董事会第八次会议，审议通过了《关于使用闲置自有资金购买理财产品的议案》，同意公司在确保不影响正常经营的前提下，使用不超过人民币50亿元（含）的闲置自有资金购买理财产品，理财品种包括但不限于结构性存款、大额存单、保本型银行理财等及其他根据公司内部决策程序批准的理财对象及理财方式。上述额度在公司2025年年度股东会审议通过之日起至2026年年度股东会召开之前有效，在前述额度内资金可以循环滚动使用。

为充分利用公司自有闲置资金，进一步提高资金使用效率，公司于2026年6月15日召开第四届董事会第十一次会议，审议通过了《关于增加使用闲置自有资金购买理财产品额度的议案》，同意增加使用额度不超过人民币40亿元（含）的闲置自有资金购买理财产品，理财品种包括但不限于结构性存款、大额存单、保本型银行理财等及其他根据公司内部决策程序批准的理财对象及理财方式。该额度增加后，公司使用闲置自有资金购买理财产品的额度为不超过人民币90亿元（含）。（港湾财经出品）