做增长的前提:懂得投资人想要的下一个热点、领域,及商业需求

1.
投资机会分析:下一个热点

现在整个互联网的市场存在哪些瓶颈?首先,移动终端增长放缓,过去的互联网和移动互联网的增长都是在人口红利的大背景下,现在移动终端的红利没有了;其次,用户日趋集中,现在排名前十的应用基本上都被BAT控制,流量成本非常高;第三,与传统行业浅层结合已经没有任何空间,需要深入结合。

这样的局势下都有哪些变化信号?从基础设施来看,芯片的性能在不断提升,包括计算能力、体积、能耗、存储;带宽在继续增长,而且新出的互联网网络技术,可以低耗能长时间待机。

从技术创新来说,随着云、大数据、人工智能、智能硬件、机器人的进步,我们在使用互联网服务的时候越来越灵活,随时随地按需付费。随着AI的发展,部分人工会被替代;其次,交互效率提升,过去的智能终端是一个触摸屏,点击为主的交互方式,未来语音交互可能实现;另外,人工智能最核心的就是大数据,因为有了互联网,各种智能终端越来越多,对人的数据掌握的也越来越多,对用户的理解也越来越深。

从移动终端变化来说,物联网主要包括芯片、智能硬件、云、AI,例如我们投的涂鸦科技发展的很不错。2007年我们也不知道智能手机如何发展,几年时间发展到现在的结果,VR/AR的速度可能比智能更快,大家记着那条曲线越来越陡,未来变化的速度比想象中更快。

从政策禁区突破的角度来说,金融、教育、医疗等很多没有开放的领域会带来机会。

大家还要注意人口老年化、消费升级(文化创意、医疗健康)、流量来源。现在的视频、流媒体都是流量爆发的趋势,共享单车、共享雨伞非常火,因为天生自带流量,不需要花钱做推广。

2.
关注领域及代表公司

我们不投资单一领域,投的是变化的重叠领域,而且重叠越多,变化推动的力量会越强。

1)物联网:各种共享设备,包括自动售货机,我觉得有不错的机会。
2)互联网保险:属于金融领域,我们投了水滴互助、斑马行车。
3)金融+大数据+AI:我们不投纯人工智能的公司,投与垂直领域结合的公司,结合最好的领域是金融,因为金融的数据非常丰富,而且公开免费,如果做得好的话容易收费。还有概念很火的医疗、教育领域的人工智能,现在的问题是,具有价值的数据都在国有医疗、教育机构手上,没有数据很难做起来。
4)区块链:这是一个全新的技术,我们投的几何民宿是用区块链的方法做非金融类资产交易平台。
5)云服务:我们投的鱼说现在估值超过一亿美元。
6)医疗健康:我投资的暖心医疗,面对的用户都是抑郁症患者,需要住院甚至隔离。中国人的心里问题很严重,但只有两万名精神科医生,而且中国人很少有信仰,社会变化速度又特别快,矛盾也比较多,所以我们希望通过互联网、人工智能的方式提高医疗机构的服务能力。
7)老年人互联网+养老。
8)教育:我比较看好素质教育,包括编程、创客等教育,升学教育现在已经没有什么机会。

3.
团队的选择

我认为,优秀的创业者有乾卦的精神,“君子龙德有四德”——“元亨利贞”。

元者,善之长,最大的善意是造福社会。创业者一定要有利于社会正向发展的梦想,这样才能吸引有同样梦想的优秀人才,只靠感情维系没有梦想的话,团队是走不到一起的。

亨者,嘉之会,美好的东西相会,好上加好,这个好可以指实际物体,也可以指一些机会。团队一般有一位CEO领头,但是团队要完整,最好有两到三个人都可以独当一面。另外是时机缘分,乔布斯说过,当他做对了一件事情,他会发现过去点点滴滴的经历都在帮他往那个方向去推动。为什么苹果电脑那么贵却卖的那么好?因为苹果电脑有一套排版系统非常受欢迎,乔布斯大学的时候选修了一门美术设计,在开发软件的时候对字体非常敏感,所以系统做得很好。当时机到了,就要抓紧时间尽快去做。

利者,义之和,意思是大家都有利,最核心是团队如何分享股权。一个比较好的团队,投资人还没有投资进来之前,CEO一般占股60%到70%,太少了团队没有重心,但太高大家没有主人翁精神。股权分享不仅仅是针对于团队,还包括与投资人的关系。一定要小心不义的创业者,你投他的时候千恩万谢,等公司做大了,对于投资人持有比较多的股份心有不甘,但是他没有想过,投资人的收益是建立在风险之上的。

贞者,事之干,指坚持做正确的事情。做正确的事情,知道目标是什么以及如何达成目标还不够,还需要持之以恒,只有这样创业才会成功。

4.
如何找到好团队

我也试图去总结“看团队”的方法,但越来越觉得看人是一门艺术,而不是技术。好的团队见多了,感觉自然就有了。你为什么没感觉?第一,见的团队数量不够多;第二,见的团队质量不够高。所以要多和顶尖的创业者接触。

找到好团队的核心是人脉关系,《易经》最好的一卦就是比卦。原筮,原就是占的第一卦,筮就是筮草,意思是做事的初心,所以投资一位创业者,不是说你不可以有私心,但是私心应该建立在互利互惠、互相需要的基础上,这样的关系才能长久,单方面需要的关系不长久。我特别喜欢一句话叫“君以此始,必以此终”,你开始的初心是什么,你也会因为这个初心而结束。如果你是因为利益交朋友,那么结交的都是见利忘义之徒。

我也在思考自己做投资的初心是什么?我是一个具备强烈好奇心的人,而且对什么事情感兴趣就要去做,所以我身边也聚集了很多好奇心非常强的朋友,这是优秀的创业者或者投资人必要的素质。

另外,交朋友要注意有“孚”,有孚就是有信用。“有孚盈缶,终来有它吉”。它吉就是喜出望外,交朋友首先要诚心诚意,最后可能会收获意想不到的回报。举个例子,我开始募基金的时候,有一位行业大佬通过别人辗转找到我,几个人聊一聊的时候,我给大家介绍我的背景和理念,以及投资的风险,我说欢迎大家拿出零花钱投资,赔了也无所谓,大家还可以做朋友,我也保证不了一定能赚钱。当时大佬一句话没说,我以为不感兴趣。后来突然收到一条陌生号码的短信,问我基金还有没有份额。这位大佬就是高德软件的创始人肖军,现在也是我的合伙人。我们彼此都很诚恳,所以这叫“它吉”。

怎么让创始人主动来找你,这就是“贤”,发扬“比”的精神,做投资首先要积累很多资源。“王用三驱,失前禽”,如果你愿意投我的话,非常欢迎,如果不愿意也没关系,关键是一种姿态。很多东西你越去追它,它跑的越远,你就站在这儿,反而属于你。

最后要注意“比之匪人,不亦伤乎”,投到不好的公司,或者与不好的人共事是很受伤的,所以交朋友要“择而后交”,而不是“交而后择”。

5.
种树最好的时机?

种树最好的时机是二十五年前,但是我们没有这样的远见;第二好的时机就是现在。我之所以现在做投资还能投到一些好项目,是因为过去十七年的积累,处在第二好时机。一定要能忍,不能着急,因为以前没种树,没有积累。现在开始种树,不一定要等二十五年后,但是等的时间越长,前期的布局准备就越来越有优势,在大趋势之前越早进入越好。

忍就是一种出乎别人意料的方式,你投资了一家公司,即使发展再困难,只要看到它往好的方向发展,团队没问题,坚持挺他们。创业者是乾卦,投资人是坤卦。坤卦要柔顺、包容,夹在创业者和后轮投资人之间,是很难受的位置。首先要预测变化,提前布局,动如脱兔,出乎别人意料。

6.
投资人要有狼性

第一,嗅觉要非常灵敏。隔着几公里就能闻到钱的味道,看团队也是闻人的味道,闻到危险的信号。在阿里的时候,大老板始终最信任我,因为我们当时准备投资一家公司,我闻到了危险的信号,竭力建议不要投资,最后证明我的建议是对的。其实很简单,我去他们办公室实地考察的时候,发现他们刚裁过人,作为一家增长良好的互联网公司,裁员一定是出问题了。当然并不是说裁员的公司就不能投。

第二,要有韧性。狼追逐一只猎物可以几天不吃不喝,等待猎物疲惫,迅速咬到致命部位。韧性是柔韧和爆发力的结合,只有柔韧没有用,必须还有爆发力,所以我们看好一个投资方向,长期布局,机会出现的时候迅速抓住。

第三,团队精神。包括你与GP、LP、被投公司的关系。

第四,个性。投资人要有自己的个性。比如说徐小平老师的标签是投海归,所以美国常春藤大学的学生回国创业,第一个找的是徐小平老师,聚美优品就是一个典型的项目。我最近也在思考我的标签是什么,我觉得就是《易经》,其实很早之前答应来天使茶馆分享,即使昨天晚上谈事到凌晨两、三点,我还是要坚持要来。我希望今天大家今天都能有一些收获,将来无论是投资还是创业,有想法能第一个来找我。

7.
成功案例分析

案例一、UC手机浏览器
当初我们看到几方面:首先,浏览器是刚需,因为当时还是半智能机时代,没有专门针对手机做的网站,而且当时中国PC也没有做得很大的浏览器,浏览器能否独立生存?其次,当时手机厂商的市场份额非常分散,诺基亚相对比较大,但是诺基亚是一家硬件公司,所以他在中国反而选择与UC合作,而不是做自己的浏览器,甚至选择投资UC,我们要想通背后的逻辑。

UC最早做的是浏览器加网址导航的模式,控制流量。当时很多软件下载都要通过网址导航,反过来又要求这些软件拿流量交换,就有大量依赖网址导航生存的小网站拼命推广UC,所以UC在推广上基本上不用花钱,现金流比较好。另外,他们对手机市场的预知能力非常强,有大量人员去做各种机型的适配。

不过很遗憾,按道理UC应该跃上九五成为互联网巨头,我不认为被收购是他们最好的结果。这里战略上出现几次失误:第一,对于真正智能机的时代出手晚了,安桌版本做得比QQ还慢,本来有机会两千万美元收购91,但是没有收购,否则应用市场会有一个非常好的位置;第二,当时腾讯浏览器与UC竞争,那会儿大家喜欢偷菜,腾讯把浏览器与QQ农场捆绑,偷菜只能用腾讯浏览器,当时UC选择硬碰硬,也做社交(UC乐园)和游戏,把百度贴吧负责人李明远请过来负责社交业务,结果李明远在UC工作期间读了一年EMBA,毕业又回到百度,成为百度移动互联网负责人。

UC当时还有什么其他选择呢?比如刚说的收购91,做自己的应用商店,其实UC最应该做头条。与腾讯硬碰硬不是自寻死路吗?再往深一层去看,背后都有什么原因呢?UC在融资上太保守!为什么不几件事同时干呢?又做乐园,又买91,还做头条,很早开发安卓浏览器,有机会拿到更多的钱。另一方面,就想着盈利上市。这与企业家的高度有关系,野心还不够大,应该牺牲短期利益。还有,就是他们认为浏览器的核心是搜索,一直在等阿里开发神马搜索,三年之后黄花菜都凉了。

案例二、美团
为什么当时出现千团大战,核心就是美国的Groupon突然间崛起,是当时我们见过发展最快的互联网公司,当时我们觉得这个模式很好,现金流又好,增长又快。当初决定要不要投资美团的时候,最核心的问题在于,团购是不是一个伪命题?我们是怎么分析的呢?

Groupon问题在于,要求企业打大幅度的折扣,还要收取佣金,这样企业做一次活动就亏了很多钱,再也不会持续。但在中国不一样,中国的团购毛利非常低,企业做一次活动最起码不赔钱,就可以继续在投入。

当时我们看到移动互联网和线下吃喝玩乐的深入结合,大机会是不会错的。之所以选择美团,这就涉及到团队,当时拉手和窝窝团的团队都是以利益为主,没有凝聚力。而美团北京大区的经理沈鹏一毕业就来到美团,战斗力非常强,而且非常忠诚,挖不走,美团还能不断培养这样的干部,有共同的愿景。

美团现在是一家市值两百亿美金的公司,他们很早进入移动互联网,靠电影票业务很好黏住了移动端客户。另外现金流管理得非常好,在 2011-2014年的三年时间没有融到钱,但是始终现金非常充沛,2014年拿到钱以后市值涨了十倍。还有就是平衡了阿里和腾讯,要想投到非常成功的公司,就要选择站队,而且可能还不止站一次队。

文:屈田@蝙蝠资本创始合伙人

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